财务管理计算题及答案

2010级财务管理计算题答案1.答：F =P（1+i×n）=2500×1000×(1+6.5%×5)

=2500000×1.3250= 3312500(元) 2.答：P = F/(1+ i n)=153.76 / (1+8%×3)=153.76 / 1.24=124（元）3.答：F =P（F/P，i,n）=1280000×(F/P,12%,8)

=1280000×2.4760=3169280 （元）4. P23答：P =F×（P/F，i ,n）=1500000×(P/F,18%,4)=1500000×0.5158=773700（元）

5. P27答：（1）F =A×（F/A，i ,n）=2400×( F/A, 8%, 25)

=2400×73.106=175454.40（元）（2）F =A×[（F/A，i ,n+1）-1] =2400×[（F/A，8%，25+1）-1]=2400×（79.954-1）=189489.60(元)

6. P24-26答：A付款⽅式：P =80000×[（P/A，14%，8-1）+ 1 ]=80000×[ 4.2882 + 1 ]=423056（元）

B付款⽅式：P = 132000×[（P/A，14% ，7）—（P/A，14%，2）]=132000×[4.2882–1.6467]=348678（元）

C付款⽅式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6）

=100000 + 90000×3.8887=449983 （元）应选择B付款⽅式。7.解：(1)计算1994年初(即1993年末)某设备投资额的终值100000×=100000×1.254=125400(元)(2)计算各年现⾦流⼊量1994年年初的现值⽅案⼀

合计133020(元)

⽅案⼆： P=40000（P/A，12%，4）=40000*3.0373=121492(元)

8.解：(1)1998年末⼀次还清本息数为F=5000×(F/P,15%,8)8=5000×3.059 =15295(万)(2)偿债基⾦数额每年为(根据年⾦终值公式)因

15295=A.×7.7156 故A=1982(万元)9. P25分析: 根据年⾦现值公式

,

A=1500/6.1051=245.7(万元)

10.解答：⽅案⼀： F=10×（F/A，10%，15）=10×31.772=317.72（万元）

⽅案⼆： F=9.5×（F/A，10%，15）×（1＋10%）=332.02（万元）⽅案三： F=18×（F/A，10%，10）=18×15.937=286.87（万元）从上述计算可得出，采⽤第三种付款⽅案对购买者有利。

11.解答：要解决上述问题，主要是要⽐较李博⼠每年收到20万元的房贴与现在售房76万元的⼤⼩问题。由于房贴每年年初发放，因此对李博⼠来说是⼀个即付年⾦。其现值计算如下：P= A×i i n-+-)1(1·（1＋i）

＝20×［（P／A，2％，4）＋1］＝20×［3.8077＋1］＝20×4.8077＝96.154（万元）

从这⼀点来说，李博⼠应该接受房贴。13.分析：(1)计算期望报酬率

甲⽅案：K=0.3×40%+0.5×20%+0.2×0%=22%⼄⽅案：K=0.3×50%+0.5×20%+0.2×(-15%)=22%丙⽅案：K=0.3×60%+0.5×20%+0.2×(-30%)=22%(2)计算标准离差甲⽅案：

⼄⽅案：

丙⽅案：

(3)计算标准离差率

甲⽅案： V=Δ/K=14%/22% =63.64% ⼄⽅案： V=Δ/K=22.6%/22%=102.73% 丙⽅案： V=Δ/K=56.9%/22% =142.% (4)导⼊风险报酬系数，计算风险报酬率甲⽅案：RR =B.V=8%×63.64%=5.1% ⼄⽅案：RR =9%×102.73%=9.23%

丙⽅案：RR =10%×258.62%=14.18%

综合以上计算结果可知，三种⽅案估期望报酬率均为22%，所以时代公司应该选择风险报酬率最低的甲⽅案。15.解：b=550-450/7-5=50a=550-50*7=200y=200+50x

某公司2006年资⾦需求量:200+50*7.8=59016. P153 解：①当市场利率为10%时：

债券的发⾏价格（债券价格等于或低于537.96元时可购⼊）②当市场利率为12%时：

债券的发⾏价格（债券价格等于或低于500元时可购⼊）③当市场利率为15时：

债券的发⾏价格（债券价格等于或低于449.62元时可购⼊）17. 答案：（1）第10天放弃现⾦折扣成本=[3%/（1-3%）]×360/（60-10）=22.27% （2分）

第20天放弃现⾦折扣成本=[2%/（1-2%）]×360/（60-20）=18.37%（2分）第40天放弃现⾦折扣成本=[1%/（1-1%）]×360/（60-40）=18.18%（2分）当银⾏短期贷款利率为15%时，有以下关系：

15%<18.18%<18.37%<22.27%,此时应选择享受现⾦折扣

对公司最有利的付款⽇期为第10天，价格为6000×（1-3%）=5820（元）（2分）

（2）因为短期投资报酬率为40%时，有以下关系：40%>22.27%>18.37%>18.18%,此时应放弃现⾦折扣对公司最有利的付款⽇期为第60天，价格全额付款6000元。（2分）18. 解：长期债券的资⾦成本为：

19.解：借款利率成本率=6%（1-25%）/（1-1%）=4.55%发⾏债券成本率=400*10%（1-25%）/（400-10）=7.69%⾃有资⾦资⾦成本率7%

综合成本率=4.55%*0.3+7.69%*0.4+7%*0.3=6.54%20.解：A⽅案：

(1)各种筹资占总额的⽐重长期债券：500/1000=0.5

普通股：300/1000=0.3 优先股：200/1000=0.2

(2)综合资⾦成本=0.5×5%+0.3×10%+0.2×8%=7.1%B⽅案：

(1)各种筹资所占总额的⽐重长期债券：200/1000=0.2

普通股：500/1000=0.5 优先股：300/1000=0.3(2)综合资⾦成本=0.2×3%+0.5×9%+0.2×6%=6.9%

通过计算得知A⽅案的综合资⾦成本⼤于B⽅案的综合资⾦成本，所以应选B⽅案进⾏筹资。21.个别资⾦⽐重：银⾏借款⽐重= 300 / 2000 = 15% 债券资⾦⽐重=500 /2000=25%优先股资⾦⽐重=200 / 2000=10% 普通股资⾦⽐重=600 / 2000 =30%留存收益资⾦⽐重=400 / 2000=20%个别资⾦成本：

银⾏借款成本=300×4%×（1-33%）/（300-4）=2.72% 债券资⾦成本=100×6%×（1-33%）/[102×（1-2%）]=4.02% 优先股资⾦成本=10% / 1×（1-4%）=10.42% 普通股资⾦成本=2.40 / [15×(1-4%)] +5%=21.67% 留存收益资⾦成本==2.4/ 15 + 5%=21%加权平均资⾦成本=

2.72%× 15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20% =0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16% 年投资收益率=248/2000=12.4%

资⾦成本13.15%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项⽬。 22.解：计算筹资突破点

长期借款=5/20%=25(万元) 新筹资范围:0-25-30-50-计算 普通股=18/60%=30(万元) 长期债券=10/20%=50(万元) 编制边际资⾦成本规划表

23.解：(1)增长普通股与增加债务两种增资⽅式下的⽆差别点为：(2)每股盈余为：

24． (1)经营杠杆系数=1+（150-20）/[1000*(1-75%)-130]=1+130/120=2.08;(2)财务杠杆系数=[1000*(1-75%)-130]/{[1000*(1-75%)-130]-(500*40%*10%)}=120/(120-20) = 1.2;

(3)总杠杆系数=2.08*1.2=2.496 25.EBIT=1000-540-230-=230经营杠杆系数=(230+230)/230=2

财务杠杆系数=230/（230-600*5%）=1.15 综合杠杆系数=2*1.15=2.3

26.⽅案⼀：每股利润=（200-100）（1-40%）/100=0.6（元） ⽅案⼆：每股利润=（200-40）（1-40%）/125=0.77（元）（2）计算两个⽅案的每股盈余⽆差别点息税前利润

（每股盈余⽆差别点息税前利润-100）（1-40%）/100=（每股盈余⽆差别点息税前利润-40）（1-40%）/125 每股盈余⽆差别点息税前利润=340（万元） （3）计算两个⽅案的财务杠杆系数。 ⽅案⼀财务杠杆系数=200/200-100=2 ⽅案⼆财务杠杆系数200/200-40=1.25 （4）判断哪个⽅案好

⽅案⼆的每股收益⾼于⽅案⼀，⽅案⼆的财务杠杆系数⼩于⽅案⼀，说明⽅案⼆的风险⼩于⽅案⼀，收益⾼于⽅案⼀因此，应选择⽅案⼆。 27. P201 答案： 最佳每次变现数量=

31.原来收帐政策的信⽤成本： 机会成本=（960×72/360）×65%×20%=24.96万元管理成本=10万元

坏帐成本=960×8%=76.8万元

信⽤成本=24.96+10+76.8=111.76万元改变收帐政策的信⽤成本:

机会成本=(960×45/360) ×65%×20%=15.6万元管理成本=16万元

坏帐成本=960×5%=48万元 信⽤成本=15.6+16+48=79.6万元

所以,在原来收帐政策下的信⽤成本为111.76万元,改变收帐政策后的信⽤成本为79.6万元.可以改变收帐政策。

32.甲标准=30-10-30*70%-30*3%-30*70%*30*12%/360-2=20-21-0.9-O.21-2=-4.11 ⼄标准=40-10-40*70%-40*5%-40*70%*50*12%/360-5=30-28-2-0.47-5=-5.47 选择甲标准33.（P187）：答：（1）经济采购批量＝505000*5000*21000

（2）经济进货批量存货总成本＝50*5000*5000*2＝50000

（3）经济采购批量平均占⽤资⾦＝1000/2*1000=500000 （4）年度存货最佳进货次数＝5000/1000＝5次 （5）进货间隔天数＝360/5＝72天

35.净现值=12×3.791－12×0.909＋8×0.909-32=9.856＞0 ⽅案可⾏

现值指数=（12×3.791－12×0.909＋8×0.909）/32=1.308＞1⽅案可⾏ 36.甲⽅案：营业净现⾦流量=100+（1000-100）/9=200

净现值=200×5.759×0.909＋100×0.386－500－500×0.909＝131.08（万元）投资回收期=1000/200+1=6（年）

⼄⽅案：营业净现⾦流量=200+（1500-200）/8=362.5（万元）

净现值=362.5×5.335×0.826＋200×0.386－（700+500×0.909+300*0.826）＝272.33（万元） 投资回收期=1500/362.5+2=6.14（年）

可见，⼄⽅案的净现值⼤于甲⽅案，⼄⽅案更优。 37.NPV （甲）＝100000*3.3522-250000＝85220（元）

NP （⼄）＝60000*0.8696+70000*0.7561+80000*0.6575+70000*0.5718+60000*0.4972-200000＝27561（元） 选择甲⽅案。甲⽅案回收期=250000/80000=2.5年，⼄⽅案回收期=2+70000/80000=2.88年，选择甲⽅案。 39. P549解：（1）应收帐款周转率=360/45=8（次）

平均应收帐款=销售收⼊/应收帐款周转率=32000/8=4000（万元） 速动资产=货币资⾦+应收帐款=5000+4000=9000（万元）流动负债=速动资产/速动⽐率=9000/1.8=5000（万元） 流动资产=流动负债*流动⽐率=5000*2=10000（万元） 总资产=流动资产+固定资产=10000+12500=22500（万元） （2）资产净利率=净利润/平均总资产=4288/22500=19.06%

基本获利率=息税前利润/平均总资产=（4288/1-33%+1475）/22500=35% 已获利息倍数=息税前利润/利息=（4288/1-33%+1475）/1475=5.34 40、年末流动负债余额=36000/2.0=18000 （元） 年末存货=36000–1.2×18000=14400（元） 产品销售成本3×[（4000+14400）/2]=42600（元） 年末应收账款=36000–14400=21600（元）

应收账款周转率=156000/[（20000+21600）/2]=7.5 41.答:（1）流动负债＝30000/3.5＝8571.42（元） （2）年末存货＝30000-8751.42*1.5＝17142.87（元） 平均存货＝（20000+17142.87）/2＝18571.41（元） （3）销售成本＝18571.41*5＝92857.05（元） 平均应收账款＝（15000+14000）/2＝14500（元）

（4）应收账款周转天数＝（14500*360）/100000＝52.2（天） 42. 答： (1)流动⽐率＝320

600＝1.875 (2)速动⽐率＝320240600-=1.125

(3)存货周转率＝22402004000+=18.182 (4)资产负债率＝1200430320+=0.625

(5)销售净利率*100%＝4000536=13.4% (6)净资产收益率＝2450400536+=126.12%